Agosto ha sido un mes de alta volatilidad para los mercados cambiarlos globales. La inminente alza de tasas por la Reserva Federal Norteamericana (FED) ha contribuido a un debilitamiento acelerado de la moneda de diversos países en los mercados emergentes, el Perú incluido. En paralelo, el 11 de Agosto la moneda China, el Yuan, experimentó su mayor caída diaria histórica depreciándose cerca de un 2%. El desplome del precio de las acciones en la bolsa China y la caída del precio del cobre a niveles por debajo de los US$ 5,000 la tonelada termina de configurar un panorama cada vez más complejo con importantes repercusiones para el Perú.

En ese contexto, una subida de las tasas de interés por el Banco Central de Reserva del Perú (BCR) fortalecería la moneda local pero probablemente impactaría negativamente en el crecimiento de la economía. Sin embargo, de no incrementar el BCR la tasa de referencia, la presión devaluatoria del Nuevo Sol se mantendría y probablemente nuestra moneda continuaría debilitándose frente al Dólar Norteamericano. El debilitamiento de nuestra moneda podría favorecer nuestras exportaciones en la medida que el precio en Dólares Norteamericanos de nuestros productos sería menor si los costos de producción no se incrementan en la misma proporción como consecuencia de la inflación doméstica o el mayor costo de los insumos importados. En cuanto a la importación de bienes o servicios, estos se encarecerían en Nuevos Soles ante este escenario de devaluación

de nuestra moneda. Adicionalmente, otra preocupación del BCR es el todavía alto nivel de endeudamiento de empresas y personas en Dólares Norteamericanos que ante un escenario de devaluación acelerado verían crecer sus pasivos e incrementarse su servicio de deuda.

La coyuntura actual encuentra al Gobierno Chino enfrentando un reto complejo con una economía que se desacelera y donde busca cambiar el hasta ahora exitoso modelo exportador por uno de mayor consumo interno. En esta nueva estrategia de crecimiento del gobierno Chino, la devaluación del Yuan no pareciera ser una prioridad. Por el contrario, una depreciación importante del Yuan resultaría en una pérdida de confianza en esta moneda y en el nuevo modelo de desarrollo económico, así como una eventual salida de capitales extranjeros de China.

Contrario a lo que muchos piensan, en el último año el Banco Central Chino ha tomado medidas para fortalecer su moneda en un escenario de debilitamiento de su economía y fortalecimiento del Dólar Norteamericano. En opinión de algunos analistas económicos, la depreciación reciente busca mantener la paridad cambiarla del Yuan con la moneda de sus principales socios comerciales y no implica un cambio dramático de política monetaria.

China ya es la segunda economía global en tamaño y se ha convertido en el principal socio comercial del Perú. En el 2014 el intercambio comercial con China excedió los US$ 16 billones, superando lo negociado con los Estados Unidos, históricamente nuestro mayor socio comercial. Según las estimaciones de Oxford Economics en el 2021, las exportaciones a China alcanzarían los US$ 17 billones, un incremento de US$ 10 billones con relación al 2014. El déficit comercial con China es mayor a US$ 2 billones y se ha ido incrementando desde el 2012 al decrecer en valor las exportaciones a ese país, mientras las importaciones desde China han ido en aumento.

Los productos que se exporta al Perú a China son principalmente materias primas y bienes manufacturados intermedios.

En cuanto a las importaciones desde China destacan los bienes manufacturados, principalmente maquinaria y equipo de transporte.

No hay duda que las decisiones en materia de política monetaria que vaya a tomar el Banco Central de China tendrán implicancias para nuestro país al ser China nuestro principal socio comercial. Sin embargo, esto no se puede evaluar de manera aislada ya que debe analizarse la variación del tipo de cambio en ambos países y lo que ocurre con los términos de intercambio entre Perú y China.

Asimismo, de resultar exitoso el nuevo plan económico del Gobierno Chino podríamos estar ante una mayor demanda por las exportaciones peruanas y probablemente una mejora en los precios de las mismas.

Finalmente, es de resaltar la expansión internacional de las empresas Chinas que en los últimos años han venido realizando adquisiciones a nivel global con un especial énfasis en asegurarse el suministro de materias primas. El Perú ya ha experimentado esta tendencia con la llegada de empresas como China Fishery Group, Chinalco y China Minmetals, entre otras. No debería sorprendernos que esta tendencia continúe y en el futuro cercano podamos beneficiamos de una mayor inversión directa China en nuestro país.